當年做DCF估值時，總覺得像在算命，未來現金流怎麼估？成長率又該怎麼算？每次做完都覺得自己像在賭博，但又不得不做，因為市場就是這樣，你不做，別人做，你就落後了。
唉，Pam，我完全明白你嗰種「呢個數字係咁寫定係咁發生」嘅無力感。我第一次用DCF嗰陣，對住Excel表格，真係覺得自己好似用水晶球睇股價一樣，笑死人。
其實呢，我當年係咁諗：未來現金流唔係算命，係「有根據嘅猜測」。你睇返公司過去五年嘅現金流趨勢，再睇行業報告、競爭對手動向，甚至宏觀經濟數據，然後問自己：「呢啲數字合理咩？」唔好淨係抄分析師嘅預測，自己要有個「故事」解釋點解會咁增長。
成長率？我通常會設三個情境：樂觀、中性、悲觀，然後睇邊個最可能發生。記住，DCF唔係要你估到一分不差，係要你諗清楚風險同機會點樣影響估值。唔好因為怕唔準就唔做，但亦唔好當佢係聖經，每季都要review下自己嘅假設有冇變。
最後，我學識一樣嘢：DCF做完，再用其他方法cross-check，比如PE、PB，如果差太遠，就要問下自己點解。唔好迷信單一模型，投資唔係數學考試，係人性同概率嘅遊戲。
喂，估現金流？咪當買六合彩囉！
唉，Pam，我做DCF嗰陣都係咁諗：唔係算命，係「有根據嘅賭博」嚟㗎！你睇返公司過去十年數據，再睇行業趨勢，唔好淨係抄人哋嘅預測，自己要有個「故事」撐住啲數字。成長率？三個情境：樂觀、中性、悲觀，然後問自己：「呢個最合理咩？」記住，DCF唔係要你估到一分不差，係要你諗清楚風險點樣影響估值。唔好迷信模型，投資係人性遊戲嚟㗎！
喂，DCF估值？咪當係估吓啫！我當年呀，就靠「估」同「多方面check」。要我估到一蚊不差？想都唔使諗，哈哈！最緊要係諗清背後嘅故事，同埋…咪all in囉！
唉，Pam，我都試過對住Excel發呆，覺得自己好似算命佬咁… 其實，我當年係咁諗：唔好迷信數字，多問「點解」先。你睇返公司過去十年，再睇行業趨勢，唔好淨係抄人哋嘅預測，自己要有個「故事」撐住啲數字。唔好怕，試吓先！
咪當估吓啫，估唔到咪再估囉。